Банк: экономика Эстонии улучшается, но люди не верят в светлое будущее

26.08.2026

Экономика Эстонии восстанавливается, а рост зарплат в этом году увеличивает частное потребление, следует из экономических прогнозов Swedbank и SEB. Однако потребительская уверенность остается низкой, поскольку жители привыкли к более быстрым темпам экономического роста.

Свежий экономический прогноз SEB указал на противоречие, которое сопровождало экономику Эстонии годами: зарплаты росли, обороты увеличивались, однако показатели ВВП, отражающие размер экономики, оставались крайне слабыми.

"Недавно опубликованный Департаментом статистики пересмотр данных уменьшает это противоречие, подтверждая, что в последнее время экономика развивалась лучше, чем показывали прежние показатели ВВП", – отметил экономический аналитик SEB Михкель Нестор.

Однако более высокие показатели роста не отражаются на отношении людей к экономике – потребительская уверенность по-прежнему очень низкая. По словам Нестора, причин, по которым люди не верят в светлое будущее, вероятно, много: геополитическая напряженность, сильные колебания цен на сырье, болезненные воспоминания о повышении налогов и инфляции и многое другое.

"Есть один аспект, о котором до сих пор не говорили: эстонцы просто привыкли к более быстрым темпам роста, чем способна обеспечить нынешняя экономика. В 2010–2019 годах ВВП Эстонии рос в среднем почти на 4% в год. Эти времена прошли и, вероятно, больше никогда не вернутся", – отметил аналитик SEB.

Он добавил, что экономика Эстонии вошла в зрелую фазу, при которой прогнозируемый банком рост на 2,5% в 2026 году является хорошим результатом.

Согласно прогнозу SEB, 2027 и 2028 годы также будут для Эстонии экономически успешными: рост ВВП составит соответственно 2,7 и 2,8%.

"К сожалению, этого, вероятно, будет недостаточно, чтобы существенно улучшить настроение людей", – сказал Нестор.

Согласно свежему прогнозу Swedbank, во второй половине года экономический рост ускорится и обеспечит рост ВВП в постоянных ценах на 2% по итогам года. Экономисты банка Тыну Мертсина, Лийс Эльмик и Марианна Рыбинская прогнозируют, что в следующем году рост ускорится до 2,5%.

Платежи картами указывают на рост потребления

По оценке Swedbank, основными двигателями экономического роста в этом году являются потребление и увеличение государственных инвестиций. Улучшение покупательной способности домохозяйств заметно увеличило объем частного потребления. На рост потребления также указывают платежи банковскими картами.

Улучшению покупательной способности способствуют введенные в начале года изменения не облагаемого подоходным налогом минимума, одинаковые для разных уровней зарплаты, а также замедление инфляции. Реальный рост чистой зарплаты в этом году будет исключительно высоким – почти 12%, однако в следующем году снова замедлится. При этом выросшая покупательная способность, улучшившаяся уверенность домохозяйств и снижение безработицы должны увеличить потребление и в следующем году.

Согласно прогнозу Swedbank, экономический рост также поддержат увеличение расходов государственного сектора на оборону и инвестиции в инфраструктуру. Хотя процентные ставки в последние месяцы несколько выросли, кредитная активность остается высокой.

Покупательная способность среднего домохозяйства на рынке жилья заметно улучшилась по сравнению с прошлым годом, поскольку рост чистой зарплаты, ускорившийся после отмены так называемого налогового горба, значительно превышает рост Euribor и стоимости квартир. Высокий спрос на кредиты отражает улучшение уверенности домохозяйств и предприятий и позволяет прогнозировать рост инвестиций частного сектора.

В прогнозе SEB также отмечается, что значительный вклад в экономический рост этого года внесло потребление.

"Важную роль здесь играет единый необлагаемый минимум подоходного налога, вступивший в силу с нового года и существенно увеличивший реальный доход людей с более высокой зарплатой. В значительной степени эффект реформы уже проявился, и, согласно прогнозу SEB, в последующих кварталах рост потребления будет более умеренным", – сказал Нестор.

По его словам, возможности людей для потребления расширило и замедление инфляции. Цены на продукты питания, которые в предыдущие годы подталкивали инфляцию вверх, в последние месяцы, напротив, снизились, что особенно помогает более бедным домохозяйствам.

"Высокая геополитическая неопределенность и климатический кризис, с другой стороны, чрезвычайно усложняют прогнозирование будущего. Поэтому Европейский центральный банк также предпочитает действовать осторожно и, вероятнее всего, еще раз повысит процентную ставку в этом году – на 0,25 процентного пункта", – прогнозирует SEB.

Банк отметил в своем прогнозе, что экспортная промышленность начнет показывать лучшие результаты, поскольку перспективы экспортного производства на основных экспортных рынках Эстонии – в Финляндии и Швеции – наконец улучшаются. Если шведская экономика уже некоторое время развивается хорошо, то 2026 год в итоге оказался лучше прогнозов и для Финляндии.

"К сожалению, пока нет существенных признаков восстановления строительного рынка Северных стран, однако именно здесь, безусловно, заключается крупнейший потенциал роста эстонской промышленности в ближайшие годы", – отметил Нестор.

По его словам, главной темой предстоящих весной выборов в Рийгикогу, вероятно, станет экономика.

"Хотя предвыборные программы будут наполнены обещаниями снизить налоги и увеличить социальные расходы, на практике их реализация будет очень сложной, поскольку доходы и расходы государства уже много лет не сходятся. Можно быть уверенным лишь в одном: государственный долг Эстонии продолжит быстро расти и после выборов", – сказал экономический аналитик SEB.

Эстонская экономика успешно справилась с нагрузкой

В экономическом прогнозе Swedbank экономисты банка также отметили улучшение перспектив экономики Эстонии.

"Экономический рост в основном обеспечивается внутренним спросом, за которым стоит поддерживающая экономику бюджетная политика правительства. Частное потребление растет вместе с увеличением реальных доходов и оживлением рынка труда. Улучшение уверенности должно стимулировать инвестиции частного сектора. Правительство продолжает направлять значительные ресурсы на оборону и инфраструктуру, однако ценой этого становится ухудшение состояния государственных финансов", – отметили экономисты Swedbank.

В этом году экономика Эстонии, несмотря на войну на Ближнем Востоке и напряженность в цепочках поставок и на энергетических рынках, хорошо выдержала внешнее давление. Swedbank отметил, что на момент публикации прогноза Департамент статистики еще не пересмотрел данные по ВВП за первое полугодие, однако, согласно предварительным оценкам, в годовом выражении ВВП вырос на 1,6% в постоянных ценах.

Согласно прогнозу Swedbank, рост экспорта в этом году замедлится, однако ускорение экономического роста торговых партнеров Эстонии в этом и следующем году создает лучшие предпосылки для восстановления внешнего спроса.

Уверенность промышленного сектора по сравнению с прошлым годом улучшилась. То же касается оценок заказов и ожиданий роста производства в ближайшие месяцы. Доля предприятий, для которых спрос ограничивает деловую активность, снизилась и оказалась ниже долгосрочного среднего уровня. Все это указывает на улучшение перспектив экспортного сектора.

Потребительские цены за первые семь месяцев выросли в среднем на 3,1% в годовом выражении. Главным фактором замедления роста цен стало снижение темпов подорожания продуктов питания, чему способствовали удешевление сырья и проводимые розничными сетями акции.

Осенью рост цен ускорится под влиянием сезонных факторов. Согласно прогнозу Swedbank, потребительские цены в этом году вырастут на 3,4%. В следующем году банк ожидает замедления инфляции до 2,7%.

Вместе с восстановлением экономики вырос спрос на рабочую силу, что привело к снижению безработицы. Во втором квартале этого года уровень безработицы снизился до 6,6%. На оживление экономики также указывает значительный рост числа вакантных рабочих мест. Согласно прогнозу Swedbank, уровень безработицы снизится с 7,5% в прошлом году до 6,7% в этом году и 6,3% в следующем. Более позитивные перспективы рынка труда способствуют улучшению уверенности домохозяйств и поддерживают рост потребления и спроса на кредиты.

По оценке экономистов Swedbank, значительную роль в экономическом росте Эстонии в этом году сыграла поддерживающая экономику бюджетная политика правительства – так называемая отмена налогового горба и увеличение государственных расходов. Однако это увеличило дефицит государственного бюджета и усилило напряженность в государственных финансах.

"Хотя более серьезные решения для улучшения состояния государственных финансов, вероятно, будут приниматься только после парламентских выборов в марте следующего года, у нового правительства не будет простых решений", – отметили экономисты Swedbank.

В четверг, 27 августа, Министерство финансов также опубликует свой летний экономический прогноз, который даст обзор состояния и перспектив экономики и государственных финансов Эстонии в этом и следующем году. Прогноз министерства используется правительством и Рийгикогу при принятии бюджетных решений.

Источник: https://rus.err.ee/