Взгляд экономистов: стоит ли верить летнему прогнозу Минфина?
16.10.2024
Согласно недавно опубликованному прогнозу Министерства финансов, в 2025 году экономика Эстонии вырастет на 3,3%, а в текущем году сократится на 1%. Однако экономисты считают, что этот базовый сценарий почему-то не учитывает будущие налоговые изменения. Каким будет рост цен? Вырастет ли покупательная способность населения? Является ли Эстония одной из самых дорогих стран Евросоюза? Ответы на эти вопросы искала «МК-Эстония».
В редакцию пришло письмо от нашего читателя: «Почему правительство нас обманывает? Минфин якобы прогнозирует только положительные изменения: экономический спад подходит к концу, и в следующем году ВВП начнет расти. В прогнозе говорится, что повышение покупательной способности доходов, укрепление доверия потребителей и снижение процентных выплат приведут к росту частного потребления. Какой, к черту, рост?! Люди беднеют, цены растут, возникают все новые и новые налоги! Действительно ли это способствует экономическому росту?! Наш министр финансов даже заявил, что повышение налогов не может быть причиной быстрой инфляции в Эстонии. За кого нас принимают?!»
«МК-Эстония» попросила экономистов крупнейших банков страны разъяснить ситуацию.
Различия в прогнозах
Главный экономист Swedbank Тыну Мертсина говорит, что основное различие между прогнозом Swedbank и экономическим прогнозом Министерства финансов заключается в том, что основной сценарий Swedbank включает в себя изменения фискальной политики на текущий момент, тогда как Министерство финансов учитывает эти изменения только в альтернативном сценарии.
Тыну Мертсина: «Повышение налогов приведет к увеличению инфляции!» Фото: личный архив.
«В то же время влияние налоговых изменений на ВВП следующего и последующего года – более или менее одинаково. По прогнозу Swedbank, рост ВВП в следующем году будет значительно ниже, чем в прогнозе Минфина, поскольку, по нашему мнению, даже без налоговых изменений экономика будет расти медленнее, – констатирует Мертсина. – Если сравнить, например, прогнозируемый на следующий год рост ВВП в Латвии и Литве, который должен составить более 2%, то Эстонии сложно будет прийти к такому же результату, так наша экономика в этом году еще очень слаба, и повышение налогов еще сильнее тормозит этот процесс».
Макроаналитик банка LHV Трийну Тапвер также согласна, что при интерпретации прогнозов необходимо учитывать сделанные в них предположения и ситуацию, которая известна на момент составления прогноза.
Трийну Тапвер: «Покупательная способность эстонского населения находится на 6-м месте с конца в Европейском союзе. Это означает, что наши цены слишком высокие по сравнению с нашими зарплатами». Фото: LHV Pank.
«Хороший пример – запланированное увеличение расходов на оборону, которые в летнем прогнозе не учтены. Из-за этого экономический рост в ближайшие годы, вероятно, будет ниже указанного в прогнозе Минфина, – говорит Тапвер. – В следующем году рост цен, вероятно, превысит прогнозируемые 5%. Поскольку в последующие годы несколько раз повысят налоги, покупательная способность населения и частное потребление также снизятся больше, чем прогнозирует Министерство финансов».
Главный экономист Bigbank Рауль Эаметс считает, что на данный момент самый правильный прогноз опубликовал именно Swedbank: «На данный момент Swedbank опубликовал самый вероятный прогноз. Думаю, что их прогноз наиболее близок к реальности. Поэтому я не понял, почему Минфин представил еще и так называемый базовый сценарий, хотя все понимают, что какие-то налоговые изменения обязательно будут».
Повышение налогов и рост цен
Министр финансов Юрген Лиги заявил, что осуществляемое правительством повышение налогов не может быть причиной быстрой инфляции в Эстонии, однако в Swedbank считают иначе.
«По нашему мнению, повышение налогов все же приведет к росту инфляции. Более сильный эффект оказывает повышение НДС и акцизов, а также налога на автомобили», – утверждает главный экономист Swedbank Тыну Мертсина.
Он добавляет: «Экономический рост в следующем году замедлится из-за переноса отмены «налогового горба» на 2026 год. По нашему прогнозу, из-за этого также снизится чистая зарплата среднего наемного работника, что замедлит рост частного потребления. Поскольку частное потребление составляет половину экономики Эстонии, это также оказывает сильное негативное влияние. Мы не прогнозируем экономического спада, поскольку рост поддерживается медленным улучшением внешнего спроса и снижением процентных ставок».
По оценке специалистов Swedbank, в следующем году инфляция несколько ускорится за счет повышения налогов. Если средний рост цен в этом году составит 3,7%, то в следующем году они прогнозируют 4,4%.
Макроаналитик банка LHV Трийну Тапвер утверждает, что повышение налогов, безусловно, придаст инфляции дополнительный импульс.
«На рост цен в Эстонии влияет как то, что происходит за пределами страны, так и то, что происходит здесь. Да, российско-украинская война повлияла на цены на энергоносители, в 2022 году они выросли на 19,4% и в 2023 году – на 9,2%. В то же время повышение налогов в нашей стране, безусловно, также является одной из причин роста цен. Следует быть осторожным с повышением налогов во время экономического спада, поскольку повышение нескольких налогов подряд продлевает рецессию и не дает экономике вернуться к росту», – уверяет Тапвер.
Специалист добавляет, что рост цен, скорее всего, существенно не замедлится – вероятнее, можно ожидать его ускорения до 4% в этом году. В 2025 году рост цен, скорее всего, сохранится в среднем на уровне 5,1%.
Рауль Эаметс из Bigbank также уверен, что во время экономических спадов налоги повышать не должны: «Налоги вытягивают деньги из экономики. Налоги на потребление непосредственно отражаются на потребительских ценах, другие налоги отражаются на ценах косвенным образом».
Рауль Эаметс: «Мы очень быстро движемся в сторону дорогих стран!» Фото: Ilmar Saabas / Delfi Meedia
Он добавляет: «Есть два способа покрыть дополнительные налоговые расходы: либо за счет прибыли, либо путем перекладывания этих затрат на конечного потребителя посредством повышения цен. Таким образом, утверждение, что налоги не повышают цены, неверно с экономической точки зрения».
Финансовый директор банка Coop Пааво Труу, напротив, считает, что инфляция значительно снизилась по сравнению с пиковыми уровнями. И сегодня находится на вполне разумном уровне между 3 и 4%, демонстрируя тенденцию к снижению.
Пааво Труу: «Мы достигли того, к чему стремились 25 лет – иметь уровень жизни, равный западноевропейскому». Фото: Сергей Зюганов / COOP Pank
«В последние годы стремительный рост цен был одной из главных тем разговоров и макроэкономических вопросов во всем мире, в том числе – и в Эстонии. Такой рост цен вызван различными факторами, прежде всего – увеличением цен на энергоносители и сырье. В Эстонии на цены также повлияло увеличение внутренних налогов», – говорит Труу.
Покупательная способность
По словам Тыну Мертсина, с середины прошлого года покупательная способность населения несколько выросла. Тем не менее, экономист отмечает, что покупательная способность слоя населения со средним доходом еще не вернулась к своему докризисному пику.
«Доверие домохозяйств – также очень слабое, что замедляет рост потребления. Новые налоги снизят покупательную способность в следующем году, но устранение налогового «горба» в 2026 году резко увеличит чистую зарплату значительной части людей со средней заработной платой. Это также должно дать положительный импульс потреблению, – объясняет Мертсина. – Процентные ставки по-прежнему высоки, но пик Euribor остался в октябре прошлого года, и, таким образом, самая высокая процентная нагрузка пришлась на первый квартал этого года. Тем не менее процентные ставки, как известно, снижаются. Почти у половины жителей Эстонии есть финансовые обязательства, в том числе – жилищные кредиты».
Главный экономист Bigbank Рауль Эаметс, наоборот, считает, что в следующем году покупательная способность эстонского населения снизится.
«Если НДС и акцизы повышают, расходы людей увеличиваются. А если к этому добавить и повышение подоходного налога, то покупательная способность людей снизится в результате уже двух видов деятельности. Поскольку прогноз предсказывает, что рост заработной платы в будущем замедлится, он не сможет в достаточной степени компенсировать снижение покупательной способности. В этом году на рост цен определенно повлияло зимнее повышение НДС», – уверен экономист.
Трийну Тапвер также подтверждает, что в настоящее время покупательная способность – все еще ниже, чем в 2019 году, и из-за этого люди потребляют не так много.
«Если цены растут быстрее, чем зарплата, покупательная способность людей снижается. Поскольку потребление составляет около 50% экономики Эстонии, как следствие мы наблюдаем экономический спад. Люди не покупают много, следовательно, компаниям также приходится сокращать объемы своей деятельности», – констатирует специалист.
Цены растут быстрее, чем зарплаты: некоторые группы товаров в Эстонии – намного дороже, чем в других странах ЕС.
Коллаж: Марек Паю
Конкурентоспособность Эстонии
Обновленные статистические данные Департамента статистики Эстонии о валовом внутреннем продукте (ВВП) и стоимости рабочей силы в Эстонии за прошлый год показывают, что конкурентоспособность нашей страны продолжает ухудшаться. По мнению промышленных предприятий Эстонии, их конкурентоспособность ухудшилась как на внутреннем, так и на внешнем рынках.
С этим согласен и экономист Swedbank Тыну Мертсина: «У нас быстро выросли цены, а ослабление спроса отчасти влияет на оценку компаний. По мнению почти 71% промышленных предприятий, недостаточный спрос – основной фактор, ограничивающий их экономическую деятельность. Однако внешний спрос постепенно улучшается».
Согласно отраслевому опросу, проведенному Swedbank в начале этого года, основное направление деятельности предприятий в этом году – повышение эффективности, с помощью которого они должны поддержать рост своей конкурентоспособности.
По прогнозу Swedbank, внешний спрос будет постепенно улучшаться, и это также должно дать эстонским компаниям больше возможностей для экспорта. Тыну Мертсина говорит, что уже сейчас видно: спад экспорта товаров проходит, и экспорт услуг во втором квартале несколько увеличился.
«В то же время, если, например, мы ожидаем в следующем году экономический рост в Швеции, Латвии и Литве более чем на 2%, то в Германии и Финляндии (нашем крупнейшем торговом партнере) он составит лишь немногим более 1%. Эстонские производства в среднем экспортируют почти две трети своей продукции именно в Финляндию, – поясняет экономист Swedbank. – Значительное влияние оказывает внешний спрос со стороны секторов строительства и недвижимости. Если в Швеции спад активности на рынке жилья остановился и ожидается медленное улучшение, то в Финляндии ситуация в этих секторах – еще хуже, и она должна начать улучшаться только в следующем году».
Главный экономист Bigbank Рауль Эаметс добавляет: «Производительность в нашей экономике росла медленнее, чем затраты на рабочую силу. Если стоимость единицы рабочей силы увеличивается, конкурентоспособность экономики снижается. Нашим компаниям становится все труднее выживать в международной конкуренции. Рост цен на сырье, безусловно, – в числе причин очень трудного положения (если не сказать – банкротства) наших эстонских производителей деревянных домов для Швеции».
Семимильными шагами в сторону самых дорогих стран
«Сейчас уровень цен в Эстонии составляет 97,9% от средних цен по Евросоюзу. Однако некоторые группы товаров очень дороги по сравнению с другими странами ЕС. Например, продукты питания занимают 6-е место по стоимости, а одежда – 3-е место, – объясняет Трийну Тапвер. – Однако если обратить внимание на уровень заработной платы по отношению к уровню цен, то наша покупательная способность находится на 6-м месте с конца в Европейском союзе. Это означает, что наши цены – слишком высокие по сравнению с нашими зарплатами».
Тыну Мертсина напоминает, что в прошлом году цены в Эстонии составляли 94% от средних цен по Европейскому союзу.
«Это на 6 процентных пункта (п. п. ) ниже среднего по ЕС. С этими показателями мы находились на 13-м месте и по потребительским товарам, и по услугам. В число стран ЕС с самыми высокими ценами вошли Дания, Ирландия и Люксембург, уровень цен которых был на 43–52 процентных пункта выше среднего по ЕС. А также Финляндия, Швеция и Нидерланды, чей уровень цен был на 22–27 процентных пунктов выше среднего. Даже если в этом году Эстония поднимется на более высокое место в ЕС по ценам, мы все равно не сможем догнать упомянутые страны», – констатирует Мертсина.
«Пока в определенных группах товаров наш уровень цен выше среднего по Европейскому союзу, в некоторых группах он ниже среднего. Но мы очень быстро движемся в сторону дорогих стран», – уверен Рауль Эаметс.
Финансовый директор банка Coop Пааво Труу, однако, считает, что жаловаться не стоит: «Эстония, конечно, – не одна из самых дорогих стран Европы. Да, мы не самые дешевые, но и не самые дорогие. Мы достигли того, к чему стремились 25 лет – иметь уровень жизни, равный западноевропейскому. Теперь, когда мы добились этого и с нашими зарплатами, и с ценами, нет смысла жаловаться на это».
Повышение налогов экономику не укрепит
Макроаналитик банка LHV Трийну Тапвер уверена, что сокращение дефицита бюджета за счет повышения налогов в принципе не имеет никаких преимуществ – кроме того, что это быстрое решение.
«В новейшей истории есть много примеров, когда правительства были недальновидны и шли по пути быстрого повышения налогов, чтобы сократить дефицит. Возможно, это помогло наполнить бюджет доходами в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе это привело только к ухудшению социально-экономического положения населения, продлению экономического спада, а находящиеся у власти политические партии также потеряли политическую поддержку народа, – с горечью говорит Тапвер. – Повышение налогов приводит к росту цен, снижению покупательной способности и потребления и, следовательно, подталкивает экономику к более длительной рецессии».
Рауль Эаметс также заверяет, что без введения дополнительных налогов экономический рост начался бы быстрее.
«Он во многом зависит от прогресса наших внешнеторговых партнёров. Экономики Латвии, Литвы и Швеции должны начать расти в следующем году (по крайней мере, так говорят сегодняшние прогнозы), это вселяет надежду, – говорит Эаметс. – Я бы сказал, что экономический рост неизбежен – даже несмотря на попытки правительства охладить экономику с помощью налогов».
Источник: https://www.mke.ee/