Ожидаемый в этом году экономический рост в 1% остается ниже нашего потенциала, но есть и признаки, которые создают предпосылки для восстановления несколько более высокого роста.
Экономист: в ближайшие пару лет жителей Эстонии ждут непростые времена
17.09.2025
Хотя во втором квартале этого года экономические показатели дали некоторые положительные сигналы, о широком росте пока говорить нельзя, говорит главный экономист Luminor Ленно Уускюла в осеннем прогнозе банка.
«Экономика Эстонии в некотором смысле похожа на борьбу Андреса с полем в романе А. Х. Таммсааре “Правда и справедливость”. Усилия огромны, предпосылки, казалось бы, есть, но результаты появляются медленно и с трудом, – сказал Уускюла. – В квартальных сравнениях экономический рост действительно виден, но за ним стоят в основном производство электроэнергии и недвижимость. На электроэнергетический сектор повлияли чрезвычайные факторы, в том числе перебои в соединениях с Финляндией и синхронизация с европейским частотным диапазоном. Рост в сфере недвижимости был обусловлен низкой базой сравнения и увеличением активности сделок перед повышением НСО. Это временные факторы, которые не означают широкого роста».
По словам Уускюла, многие другие сферы деятельности, в первую очередь строительство, наоборот, сдерживали экономический рост. В результате эстонская экономика фактически находится в стагнации – небольшой рост в одном секторе компенсируется спадом в другом.
«Если рост основан только на отдельных сферах деятельности, его нельзя считать устойчивым. Для того чтобы экономика развивалась динамично, необходимо, чтобы несколько секторов росли одновременно и поддерживали друг друга», – отметил главный экономист Luminor.
Влияние государственного бюджета на экономику также было скромным. Налоговые поступления были высокими, а расходы ниже запланированных, в результате чего бюджетная позиция смещается в сторону меньшего дефицита. На первый взгляд это может показаться положительным, но на самом деле это означает, что экономика не получит дополнительного импульса.
«Соблюдение бюджетной дисциплины может показаться хорошей целью, но когда экономика слаба, движение к балансу скорее является тормозом», – отметил Уускюла.
Ценовое ралли, зарплаты и уверенность людей
Одной из самых больших проблем по-прежнему остается рост цен, где продолжается движение в противоположном направлении по сравнению с остальной частью еврозоны – например, в августе годовая инфляция составила 6,1%, что в три раза выше среднего показателя по еврозоне.
«Трехкратная разница в росте цен не подтверждает тезис, что рост цен здесь не поддается нашему контролю и зависит исключительно от событий в остальном мире. Если оглянуться назад, то в конце 2019 года стоимость корзины покупок в Эстонии составляла 100 евро, а сейчас за ту же корзину приходится платить почти 150 евро. Наши цены выросли вдвое, в то время как в еврозоне – только на четверть», – отметил Уускюла.
Повышение налогов и рост заработной платы создали ситуацию, в которой предприятиям легко обосновать повышение цен, а потребители вынуждены с этим смириться. Правда, в то же время выросли и заработные платы, но покупательная способность все же не поспевает за ростом цен.
По словам Уускюла, ценообразование в целом стало проблемой.
«Если рост цен связан с налогами, его принимают как нечто неизбежное. Это отвлекает внимание, и люди перестают так внимательно сравнивать цены. Если бы не было повышения налогов, реальное изменение цен было бы более заметным, и потребителю было бы легче понять, оправдано повышение цен или нет», – сказал он.
«В этом году мы прогнозируем рост заработной платы примерно на 6%, но в то же время произойдет снижение покупательной способности, поскольку подоходный налог выше, а рост цен необходимо покрывать. У семей по-прежнему меньше свободных средств, чем до экономического спада 2022 года и значительного роста цен», – отметил Уускюла.
Он привел в качестве сравнения параллель с крупным экономическим кризисом 2008–2009 годов, когда падение покупательной способности средней заработной платы было даже меньше, чем сейчас.
«Хотя в то время ситуацию усугубляли рост частичной занятости и быстрый рост безработицы, в настоящее время разница заключается в том, что тогда страдал весь наш регион, и ожидания были ниже. Сейчас же соседние страны демонстрируют более быстрый рост, и поэтому слабая ситуация в Эстонии воспринимается не столь терпимо», – пояснил главный экономист Luminor.
Рынок труда и недвижимость дают немного надежды
Эстонский рынок труда остается удивительно стабильным. В начале года уровень безработицы достиг 8,6%, но во втором квартале снизился до 7,8%. Обычно такой низкий экономический рост означал бы более значительный рост безработицы, но здесь свою роль играют демография и стратегии предприятий.
На рынок труда выходит все меньше молодежи, а в то же время уходят большие поколения, в результате чего рабочей силы становится меньше. Кроме того, компании удерживают сотрудников даже в сложные времена, поскольку найти новых людей становится все труднее.
«Если смотреть на показатели безработицы только как на цифры, то картина выглядит плохо. На самом деле, однако, для экономики это, как ни парадоксально, даже спасательный круг – без малочисленного поколения безработица была бы гораздо выше, а когда люди снова находят работу, экономика может расти», – пояснил Уускюла.
Рынок недвижимости, который сильно пострадал от предыдущего роста цен и высоких процентных ставок, начал постепенно оживляться. За пять лет цены выросли более чем на 60% – значительно быстрее, чем средний уровень заработной платы или цен, в результате чего доступность жилья ухудшилась.
«Снижение процентных ставок теперь способствует возвращению покупателей и увеличению активности банков в сфере кредитования. В последующие годы было бы полезно, если бы цены на недвижимость росли медленнее, чем заработная плата – это восстановило бы покупательную способность и повысило бы привлекательность Эстонии как места проживания», – добавил главный экономист Luminor.
Рост возвращается, но пока только начинает набирать обороты
Экономика Эстонии несколько лет находилась в стагнации, и вместо прогресса наблюдалась скорее адаптация. Слабый и неравномерный рост, высокая инфляция и медленное восстановление покупательной способности заставили людей быть осторожными, а компании – скорее перейти в режим экономии. В то же время есть признаки того, что постепенно набираются силы для следующих шагов.
Помимо недвижимости, экономические перспективы в ближайшие годы могут поддержать также растущие расходы на оборону и инвестиции в инфраструктуру, в том числе строительство Rail Baltica и шоссейных дорог. Кроме того, начинается оживление экономики Финляндии и Швеции, что принесет больше заказов для эстонской промышленности.
«Андрес из Варгамяэ остался без урожая на своем поле не потому, что мало старался, а потому, что условия были тяжелыми, а работа требовала времени. То же самое происходит с экономикой Эстонии – предприятия и люди прилагают усилия, но росту мешают высокие цены, повышение налогов и слабый внешний спрос. Когда обстановка станет стабильнее и устойчивее, эти усилия смогут принести заметные плоды. Если мы сумеем реализовать свой потенциал, то уже в следующем году можем достичь умеренного роста экономики на 2%, а в 2027 и 2028 годах – увидеть уже обнадеживающий рост на 3%», – добавил он.
Источник: https://rus.postimees.ee/